行业近况 上周市场持续企稳反弹,沪深300 指数上涨0.5%,A 股汽车整车板块上涨1.2%,汽车零部件板块上涨1.3%,基本契合我们上周提出的政策转暖下关注市场边际改善的判断。 个股方面:星宇股份以7.8%的涨幅A 股领涨;宝信汽车以12.3%的涨幅H 股领涨。 评论 5 月第二周车市继续疲弱,重卡环比走弱:根据乘联会第二周数据,乘用车零售/批发数据分别同比增长-8%/3%左右,第二周零售数据负增长,且负增长幅度有所加大;而批发数据在告别**周的短暂高增长之后,迅速回落到3%左右。整体来看,淡季来临叠加逐步走高的基数导致车市在第二周继续疲弱,未来车市依旧是有一定压力,从我们产业调研来看,车市销量的疲弱已经逐步传导至供应商订单,或对二季度的车企业绩有所拖累。此外,进入淡季之后,重卡订单情况也开始环比如期回落。 新能源客车或继续承压,提防见底后业绩弹性不足:上周我们走访的新能源客车产业后发现,目前新能源客车市场依旧低迷,但触底现象较为明显,下半年销量或将回升;但面对惨淡的市场需求,部分企业降价获得市场份额的迹象有所出现,尽管**终电池成本下降幅度有望超预期,但在补贴大幅下降和终端需求低迷情况下,新能源企业盈利弹性或将不足。 政策呵护下市场企稳回升,业绩确定是核心:上周在监管层政策回暖呵护下,市场开始企稳回升,业绩增长确定且回调较多的标的反弹力度较大。展望后续,我们认为市场在没有新的政策变动下或将延续前期市场风格走势,寻找确定性和避险是市场两大关键变量,资金将继续偏好业绩增长确定且估值较低标的,但需要关注地方总需求会落下,市场龙头业绩不达预期的风险。