公司7月30日公布2016年半年报,上半年公司实现营业收入13.82亿元,同比下滑0.88%,实现归属上市公司股东净利润1.41亿元,同比增长0.29%,扣非后净利润1.30亿元,同比增长8.17%,基本每股收益0.17元,同比持平。传统黄金首饰业务增速下滑拖累上半年公司营收增长上半年传统黄金首饰业务营业收入同比下滑20.72%,K金等时尚珠宝首饰业务营收同比增长9.71%,毛利率较去年同期微增0.35个百分点至47.97%,低毛利传统黄金首饰业务占比下降表明公司收入结构进一步优化,皮具业务平稳增长。提升客户消费体验,深度挖掘存量客户资源公司采用“全网营销”模式拓展主业,进一步升级O2O联动营销模式,满足消费者不同场景的服务需求,自有平台关注数同比增长7倍。注重引流的同时增强客户服务管理,强化品牌复合媒体传播,重视消费者体验,跨品牌会员成交转化提升。时尚产业生态圈多品牌战略持续稳步推进公司积极与时尚产业生态圈内伙伴合作,除女包、皮具外,陆续合作推出鞋袜、丝巾、饰品等多元产品线,参股公司拉拉米上半年收入保持翻倍增长,**总代理34个品牌,品牌运营经验丰富,为时尚产业生态圈多品牌战略发展奠定基础。盈利预测与估值:不考虑外延并购,预计2016-2018年,公司分别实现营业收入28.32亿元、30.35亿元、32.84亿元,实现归属母公司的净利润2.89亿元、3.31亿元及3.86亿元,EPS分别为0.34元、0.39元和0.46元,对应2016-2018年PE分别为29.61倍、25.81倍、22.16倍。维持公司“强烈推荐”评级。风险提示:外延进度低于预期;珠宝行业增速低于预期