家用电器：寡头溢价与消费升级引领家电业投资机会 荐3股

家电板块行情回顾：　　家电指数（中信）自年初至今上涨6.59%，在全部29个行业中市场表现居于第3位，**其它26个行业，超过上证4%的年度至今表现，也大幅**于万得全A指数2%的表现。　　从子板块表现差异看，白色家电部分表现**为强劲，上涨8%以上；黑色家电次之，上涨近6%；而小家电和照明部类则出现下跌。按中信分类的全部60只家电股有26只上涨，涨幅超过10%的剔除新股为6只；31只年初至今下跌，全板块表现的中位数为下跌0.4%。由此可见，是行业中的大型指数类**主要是美的、格力、TCL带动了家电指数的优异表现。　　家电产业投资策略：　　就行业的中短期需求看，在人均收入持续增长与新型城镇化加速推动的背景之下，家电保有量仍有望继续提升，沪京浙深等省市的城镇居民人均收入已达到7000美元，收入提升及年轻消费群体的崛起，推动了网络化、个性化、多元化消费时代的到来，使家电消费越来越具有日用消费品的特征，而中国城镇化率目前约为56%，城镇化无论数量还是质量都有较大的提升空间，中国城镇化率若达到2020年60%的目标，预计将有接近1亿农村人口转为城镇人口，有望带来大量新增家电需求。　　就行业的长期需求看，超过16亿台的家电存量规模，使持续稳定的更新需求成为稳定家电行业总销量的重要驱动力量，而家电产品在节能、环保、智能化、网络化与工业设计突破等多方面的性能与品质提升，将进一步推动家电产品的消费升级，创造家电业的新市场，增加新的长期需求。　　就供给层面看，家电业积极主动推进工厂改造、模式创新成果显著，渠道建设发展迅速，产业结构升级趋势明显。通过提升生产工艺装备的自动化、智能化水平，提升精益制造的管理能力，家电业转型升级迈上了新的台阶。在渠道建设上，一方面着力电商渠道快速发展，另一方面深化三四级市场开拓，稳步推进渠道建设。核心品牌开始占据**销售的主流地位。　　产品结构升级是**销售的另一大特点，新式小家电大量进入家庭，白电市场中高性能、变频机、智能化等卖点都被消费者广泛接受。我们认为，消费升级正成为未来推动家电业的主要红利，龙头公司因更有能力展开技术研发、进军高端产品，将会在竞争中提升市场份额，带动行业产品结构优化与盈利能力提升，故建议抓住白电业寡头垄断带来的市场溢价机会，推荐美的集团（000333），格力电器（000651），青岛海尔（600690）。　　风险提示：市场风格轮动、原材料价格大涨、价格战剧烈、销售滑坡！