一季度零售行业整体表现依旧平淡16年一季度零售行业整体消费依旧疲软,前四个月社零总额累计同比增长10%,增速同比下降3.5%,上市零售企业整体业绩再下台阶,Q1板块归属净利同比下滑15.52%。其中百货收入与去年持平,但费用高企导致利润下滑趋势延续;超市板块收入端整体仍维持正向增长,但内部分化严重;电器连锁板块利润大幅下滑,折价促销预期无法延续;饰品连锁是仅有的收入和盈利表现均取得正增长的板块,但板块业绩的增长主要来自转型升级及外延并购;物业经营板块短期难见起色,静待转型。消费渠道“舵型”分析框架:回归渠道本质,转动成长之舵,重点关注时尚消费报告中我们尝试重新建立一个“舵型”框架来分析消费渠道的成长路径。结合案例发现,只要率先在“品类属性”、“消费习惯”、“潮流导向”、“扩张模式”其中某两个维度中掌握优势,消费渠道便有机会实现成长。目前时尚消费正受益于新中产人群崛起而迎来黄金发展期,用舵型框架来看,掘金时尚消费行业需要优先在“消费习惯”与“潮流导向”两大维度形成优势握点,要求品牌商或渠道商对消费者实现更好的客群分析。看好以饰品为核心延伸时尚消费,尤其看好珂兰(刚泰控股)和潮宏基在这一方向上的布局。建议关注供应链服务细分成长领域:代运营、大宗贸易、跨境供应链供应链服务是指围绕某一行业所提供的一系列服务,比如经销、物流仓储、IT、数据分析、**服务等。在行业成长初期,由于其供应链服务参与者较少,通过分享行业成长绝大部分服务商均能赚取丰厚利润。随着供应链服务参与者不断增加,即使所服务行业本身仍具备高成长性,由于竞争加剧、服务商利润不断被挤压,缺乏壁垒的服务商将被淘汰出局,资质**的服务商则既能继续分享行业成长红利又能通过挤压竞争对手获得更大的市场份额,出现强者恒强现象。我们看好代运营、大宗贸易、跨境供应链三大细分成长领域优质供应链服务商。