我们预期补贴目录将于2016年下半年进行更新除非增加可再生能源附加费或开发绿色证书市场,否则可再生能源补贴**的赤字可能扩大补贴可缓解风电运营商的债务压力,华能新能源受益****正在审核第六批目录的项目下一批可再生能源电价补贴自2016年1月开始接受申请以来已经5个月。我们相信**目前正在审议可再生能源的项目,第6批可再生能源电价补贴目录(以下简称“目录”)将于2016年下半年敲定,这可能是未来几个月可再生能源板块估值上升的催化剂。我们预测第六批目录的可再生能源发电补贴总金额高达460亿元人民币,将主要支付给风能和太阳能电场的运营商(风能:42%;太阳能:40%;生物质能及其他:18%)。可再生能源附加费可能进一步上升我们相信目录延迟更新主要是因为可再生能源补贴资金面临财务压力,我们估计截至2015年底的赤字达到约350亿元人民币。尽管**已上调附加费和削减可再生能源的补贴,但考虑到可再生能源发电量快速增长,特别是未来几年将推出扶持政策以提高可再生能源的利用小时数,因此我们认为资金的收益仍不足以满足2016年的开支(因此赤字将会扩大)。尽管绿色证书将成为可再生能源发电商的另一个收入来源,为削减补贴留出余地,但由于绿色证书机制仍处于初步阶段,所以提高可再生能源附加费将成为短期内收窄**赤字的主要工具。