机械行业年报分析:需求修复力度有限,寻求长周期改善品种

供应机筒螺杆,发泡螺杆,吹膜螺杆,化纤螺杆,造粒螺杆,高速螺杆,无卤螺杆,XPS螺杆,锥双螺杆,平双螺杆,积木螺杆手机：13645809022座机:0580-8252220email：YQK838312@163.com厂家地址：舟山定海区金塘镇西堠工业园区西堠路1号**网站：http://www.zschangjia.com===行业整体:机械行业208家上市公司2015年营业收入同比降低5.6%,净利润同比降低28.6%。2016年1季度收入同比减少1.5%,净利润同比减少5.8%。整体而言,需求不足、收入下降、费用刚性是业绩持续低迷的核心原因,而原材料成本下降对业绩改善不足以扭转趋势;展望未来,还需注意两大风险:(1)企业应收账款带来的减值损失压力;(2)外延并购风险显性化。铁路设备:铁路设备企业2015年营业收入同比增长7.02%,净利润同比增长4.76%,但剔除中车影响后,铁路设备板块下滑明显。一季度降幅有所缩窄。板块个股差异明显,主要系车辆购置结构导致个股表现分化,货车和机车需求低迷,新造动车组、城轨车辆和维修、配件等需求良好。工程机械:14家工程机械企业2015年收入下滑25.64%,净利润下滑幅度明显。一季度在行业回暖带动下,营业收入和净利润有所恢复(部分企业实现单季度盈利)。应收账款的高位运行表明行业的经营风险尚未得到有效控制。海洋装备:9家代表性企业2015年收入增长0.37%,普遍处于亏损状态,1季度营业收入同比减少7.7%,净利润同比减少9.1%。需求呈继续下滑的趋势,并且企业分化剧烈,而背后是企业战略选择和核心竞争力的考验。自动化装备:11家代表性企业2015年收入增长24.59%,净利润同比增长18.36%,外延并购让板块继续保持较高景气度。1季度营业收入增速回落至14.0%,净利润同比转负为-23.2%,增速较上年4季度显著回落,核心原因是下游需求下滑,并购增量效果逐步减弱,牵引营收和利润双向下滑。泵和压缩机:7家代表性企业2015年营业收入增长10.51%,净利润为-3.43%,一季度营收和净利润均继续下坠。由于宏观经济形势影响,以及新产品贡献偏弱,板块企业的营收和利润增长放缓,现金流状况也有所恶化。油气设备:7家代表性企业2015年收入下滑21.12%,净利润下滑73.2%,1季度营收同比减少23.9%,净利润同比减少88.0%。板块差异明显,**公司开始逐步适应低油价,积极走出去,未来有望受益于油价反弹。投资建议:我们建议重点关注供给侧收缩较早、国际化推动力度较大的周期品种,以及在经济温和回暖时增长中枢向上的企业。成长股我们仍然看好业绩逐步加速、长期有成长空间的企业。推荐组合为:杰瑞股份、龙马环卫、永创智能、巨星科技、东杰智能、海油工程、中集集团、华伍股份、浙江鼎力、黄河旋风、开山股份、江苏神通等。风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等;由于经济和市场波动导致企业再融资和并延并购的节奏变化。